不良资产处置中地方AMC的三大功能定位

作者：王东

来源：不良资产行业联盟

      作为地方AMC资产管理公司代表之一，安徽国厚金融资产管理有限公司（下称“国厚资产”）和广东粤财资产管理公司等四家地方资产管理公司一起于2014年7月份拿到了中国银行业监督管理委员会发放的首批核准文件。自成立两年来，国厚资产在不良资产领域进行不断探索和创新。本次分论坛是“省市国有资产公司发展与模式分论坛”，论坛需要讨论地方AMC功能定位，这个题目也是国厚资产上下一直在思考和探索的重要课题。借助本次论坛的平台，我愿意与大家一起做一次理论上的沟通交流和研究探索。

       我们认为地方AMC的设立本身就是国家从中央层面开始重视不良资产处置和项目运作的一项重大制度创新，这一点从国家不良资产领域的政策走向可见一斑。2012年1月，财政部和银监会出台了《金融企业不良资产批量转让管理办法》；2013年12月，财政部修订出台了《金融企业呆账核销管理办法（2013 年修订版）》；2014年7月份首批五家地方AMC批准成立；2015年底不良信贷资产证券化重新启动实施，工、农、中、建、交、招六家机构600亿规模试点启动；2016年9月初，江苏银行不良资产收益权转让业务通过银登中心备案审核并完成登记流转，我国银行业不良资产收益权转让业务试点正式落地；2016年10月14日，银监会出台了《关于适当调整地方资产管理公司有关政策的函》，政策文件提出允许省级人民政府可以增设议价地方资产管理公司，允许地方资产管理公司以债务重组、对外转让等方式处置不良资产，对外转让的受让主体不受地域限制，地方AMC的数量和业务范围进一步拓展。按照这样一条时间走势来看，并结合今当前“连续54个月PPI负增长”的宏观经济形势来看，监管机构已经从政策和具体技术层面来应对不良资产市场化，地方AMC资产管理公司的诞生可以说是监管部门在面对当前经济下行、不良资产猛增的趋势下所采取的一项重要应对举措。

       作为地方AMC在金融不良资产运营体系下的功能定位，安徽国厚金融资产管理公司在成立之初就提出了三个方面的功能定位，分别是 “为金融机构解难、为地方政府解围、为中小企业解困”。我们着眼于金融机构、地方政府和中小企业的三个层面，在具体操作实施方面，安徽国厚金融资产管理公司逐渐摸索出大（战略布局）、中（投行思路）和小（企业处置端）三个方面进行功能定位。

       首先，在大的功能定位或战略布局上，国厚资产作为地方AMC，“化解区域金融风险，打造一流资管平台”是我们国厚人的战略愿景，我们希望国厚资产能够为区域经济复苏提供一个重要的支撑平台。结合安徽国厚金融资产管理公司自身战略布局来看，我们当前做的搭建的平台是以下几个层面：一是直接在股权层面搭建处置未来产业的平台，当前我们通过引入产业资本对安徽国厚金融资产管理公司原有的股权架构进行大的调整。安徽省是中西部的地区，文化方面比较有独特优势。黄山地区有文化旅游地产板块，同时拥有丰富的旅游资源，但是旅游地产和部分旅游公司出现了一些问题，主要是因为缺乏整体的规划和统筹。当前，我们正在引入国内一流的文化旅游类的公司作为我们的战略股东，从而为发生危机的旅游企业提供产业重整支撑。当然，还有其他一些行业的龙头企业也将陆续成为我们的股东，通过股权上的布局，安徽国厚金融资产管理公司将是多种产业资本的集合体。二是在人才平台的搭建上，国厚资产实现平台合伙人制度。因为地方资产管理公司是利用综合金融手段化解金融风险，但是又是区域性公司，要发挥好地方AMC的功能，必须在人才方面构建良好的合作平台。三是金融平台搭建和金融资源整合上，安徽国厚资产公司在北京、上海、深圳相继搭建三个不同体系的公司。在北京主要借助互联网解决不良资产的问题，这是我们利用自己的子公司化解不良资产的方式。四是安徽国厚金融资产管理公司在区域内搭建了一个征信平台，安徽征信股份有限公司是全国除了深圳以外的征信平台，我们从不良资产处置端直接延伸到信用资产形成的最前端，这是我们的一项战略举措。五是我们还搭建了优质的私募基金平台。国厚资产还有子公司安徽国厚投资管理有限公司在做私募股权投资，该私募基金公司目前在管规模在1200亿人民币左右，产品包括债权投资、创业投资、股权投资和二级市场。

       其次，在中层的功能定位，即在金融产品创设和内控管理方面，国厚资产自身的功能定位是一家投资银行，就是利用投行思路来化解各类问题机构。中层的功能定位我们界定为投行或者金融产品的功能定位，通过投行思路来处理和解决与不良资产领域二级市场机构的合作问题。如果我们把地方AMC界定成不良资产一级供应商，那么，怎么和二级市场机构做一个合理的风险分担和流动性支持就是我们需要有效解决的问题。目前，我们利用自己的私募基金公司搭建不良资产基金来平衡风险和收益问题，在当前国厚资产的运营体系下就可以实现的。一是有资金的团队希望提供资金，但是不愿意承担过大的风险，国厚资产可以提供劣后资金；二是有资产处置技术优势的团队，同时也有少量的资金，如果这样的团队想获得比较丰厚的利润，我们可以提供优先级资金，来实现双方的优势互补和强强合作。同时这种金融产品定位与风险体系相匹配，这是安徽国厚资产提供中端的功能定位，我们愿意和大家一起，针对安徽区域性不良资产化解进行风险共担和利益共享，这是我们中端的处置思路投行化的功能定位。

       最后，在处置端的功能定位，即小的功能定位。我们目前主要的思路和做法是帮助一些企业进行解困和激活二次生命活力。我们分析很多的企业陷入经营困境的原因，一方面是由于这次产业结构调整导致一些企业彻底退出市场，这些企业有的走过了十几年经营历程，在某一些细分领域里这些企业还甚至拥有知名品牌，因此这些企业有能力引领区域经济再次启动。另一方面的原因是由于整个产业资金增速的放缓，导致了企业现金流回笼慢，再加上担保圈出现问题和银行抽贷，从而导致企业陷入困局。在这种形势下，安徽国厚金融资产管理公司将在小的功能定位上为这些企业排忧解难，通过和地方政府一起合作来解决这方面的问题。在这一方面安徽国厚金融资产管理公司做得比较积极，我们有一个成功案例分享给大家，就是我们在安徽铜陵市做了有色产业的重整基金，我们没有通过收购处置的方式，而是主要采用了债转股的模式。通过资产收购重组的模式，目前我们挽救的这个行业里面的四家企业，其中第一个得到重整的企业已经恢复了生产，加之正好赶上市场产品涨价，迎来重大利好局面，预计在未来三个月后可实现盈利。作为地方AMC资产管理公司，在处置端的功能定位上，我们的职能就是尽可能地帮助和扶持有困境的企业，其次才是做清收工作，最后才是破产清算。

       地方AMC资产管理公司在整个不良资产功能和定位上，主要做三个方面的事情。从大的层面搭建一个合作与机遇的平台，这种合作的平台主要通过股权合作的方式，也可以联合设立相关的、专业性的合作机构或者公司。另外这种大的功能定位下，中间的功能定位是和二级市场服务商之间以合适的金融产品来平衡双方的风险和收益。小的层面应该着眼于细致的运作，涉及到实体企业方面我们希望以重整和并购进行运作。总之，在不良资产这个领域里面安徽国厚金融资产管理公司愿意把风险合理地分担，实现利益共享。